从亿万到零第12部分阅读（2/2）

1990年，西武在太古城开设高级百货店，营业额颇为可观，95“96年度达8亿港元，但一直未能扭亏为盈。由于西武在日本国内地产业务受到重创，决定收缩香港业务。1996年6月，香港华资著名的精品专卖集团迪生，连收购及注资共斥18亿迅元，收购了香港西武百货8成股权。香港西武间接拥有深圳西武55％权益，已获盈利。迪生收购香港西武后，仍继续使用”西武“的商标权，以便香港西武在内地开设西武分店——西式是日本及亚洲著名的百货商号。

在香港的日资百货中，事件频发的是昔日风头最劲的八佰伴。

笔者在前文谈到，“沙田突围”是日资来港发展关键性的一役，更是八佰伴首战香港的一役。沙田八佰伴大获成功，于是就有后来的香港共9间分店的设立。

沙山新城市广场是新地（新鸿基地产）的物业，八佰伴租下这幢大型商厦的中心铺位，带旺了新地的整幢商厦的出租业务，也成全了和田一夫的香港梦。1983年协议租赁时，正值香港信心危机地产低潮，租价出奇的低，和田一夫一签就是10年。

1993年，10年租约即将届满，八佰伴与新地重新谈判续约。新成的代表仍是执行董事陈启铭，期间，和田一夫和新地董事局主席郭炳湘还亲自出马。新地坚持要大幅提高租金，于是，到1994年9月10年租期届满前，八佰伴不得不削减一半面积，关闭了一半店面。

直接原因是租金上涨，这同时说明，沙田八佰伴的盈利已相当差劲。如果单论八佰伴在港的所有百货业务，已经没有盈利。

沙田八佰伴关闭一半店面，是八佰伴集团在港由盛转衰的明显标志。

1994年5月，八佰伴将集团总部的写字楼和“万有楼”卖盘。会展中心49—50层，是和田一夫于1990年从惠泰置业手中买下的，价钱22亿港元。4年后出售，售价达56亿港元，买主为印尼财团高鼎公司。但由于买家事后却挞订近169亿港元，八佰伴将其没收，于1995年再次出售，获款35亿港元。

在1994年之前，八佰伴将天水围的嘉湖商场售予新北江集团，还出售了蓝田汇景商场的部分楼层。

对于八佰伴几年来频密出售资产，市场议论纷纷，最具代表性的推测是八佰伴要把发展重心放在中国内地，因为香港可供发展的空间有限，市场严重饱和。而很少有人认为，八佰伴的内部出现严重的问题。

1996年4月，八佰伴要向内地转移的传言得到非常明确的证实。我们还是先看4月25日《香港商报》的社论八佰伴集团宣布于6月下旬将总部由香港移至上海，主席和田一夫并将留驻上海坐镇，该项决定在日资以及本港投资者中引起一定震动。八佰伴是颇具影响的跨国企业，和田一夫更被视为眼光独到的成功人士。6年前在香港经济被看淡的情况下，八佰伴将总部由日本迁来香港，短短几年迅速建立了市场地位，旗下5间公司一年多时间相继上市。八佰伴在香港的业务虽然未变，集团总部却破天荒地移去中国，自然引起投资者侧目。

八佰伴总部由港迁沪的原因，和田一夫及集团公关公司均日作出今人信服的解释。和田一夫坦言在可见的将来，香港经济难以我望有大幅增长。他的看法未必是对香港前景抱有悲观情绪，而是就香港的发展空间与中国内地作出的比较。

不可否认，香港去年以来经济放缓，消费瘦弱，对百货零售业形成较大冲击，有的公司被迫裁员或结业，八佰伴的业绩亦不如前并出现亏蚀。在暂时的经济调整面前，经营者需要寻求对策，不过将总部迁移显然不仅仅缘于这种短期因素，而是集团发展战略作出的转移。

如果说八佰伴于1994年在上海设立首间超市是进军中国市场论证的开始，那么，现在，八佰伴在中国的发展战略已经完成了全部论证。值得注意的是，这种论证完成时间是在中国制定并通过了“九五”计划和2010年远景目标规划之后。

中国的“九五”计划和2010年远景规划，展示了既广阔又纵深的投资发展环境。随着经济高速持续增长，中国消费市场的发展潜力相当大。目前中国个人储蓄存款余额已达332万亿，居民的购买力与日俱增，消费档次越来越高，作为生产、配销、零售一条龙的八佰伴以中国市场为发展重点，自然是明智的选择。上海是中国购买力最旺盛的大城市之一，又是发展中的金融中心，以上海为基地辐射全国，也是顺理成章的安排。

有分析家指出八佰伴此举隐喻对上海金融中心的“看重”和对香港这个金融中心的“看淡”，事实恐不尽然。香港与上海各具优势，在可见的将来，上海不会取代香港的国际金融中心地位。投资者的重心是否需要“北移”，端视经营业务的性质而定。当然，如果香港有一天偏离了经济中心，而成为政治斗争的中心，投资者纷纷离去则是肯定的。

《香港商报》对八佰伴将总部迁往上海作出了一种美好的解释，称赞和田一夫此举十分的明智。这种观点在香港颇有市场、笔者臆测和田一夫若知晓一定非常满意，因为他正是把八佰伴在中国内地的业务，看成一片光明。

香港的部分传媒对八佰伴在内地业务的前景不持乐观。八佰伴宣布将总部迁往上海之后，7月号的《资本家》杂志发表“不入虎岤，焉得虎子”一文，把八佰伴将发展重点转向内地形容成“进入虎岤”，因为在广阔的中国内地，不仅有占尽天时地利人和的国营百货，还有纷至沓来的外资过江猛龙。在猛虎成群的内地百货市场，八佰伴可能捉住“虎子”，也可能被“虎”吃掉。

该文章指出“日本经济何时复苏？短期内不能寄予厚望。香港人的消费意欲何时回升？也是一个未知之数。中国大陆是一个新兴的市场，所以八佰伴也打这张王牌……。”

“为何在这个时候作出部署呢？据香港的分析家指出，除了香港零售业市场日渐饱和外，也与八佰伴国际负责中国业务的副总经理田岛正一在今年3月初逝世有关。当然更直接的是，在观望一段时间后，日资同业也相继进军中国大陆市场，为竞争形势添了不少变数。在这个情况下，和田一夫被逼‘御驾’亲征了。”

文章认为八佰伴脱离中国实际而作出宏大的计划“以目前的情况来看，八佰伴要在明年（指1998年）底前建立1000个零售网点的宏愿难以落实，上海分店的前景短期内也难望看好。但和田一夫却依然再押一宝，于4月下旬宣布把八佰伴国际集团的总部由香港迁往上海，而他本人也留驻上海，亲自观察及策划他庞大而冒险性极高的生意。”

这之后，八佰伴频频作出出售资产和调整架构的举动，不利八佰伴的传言也渐渐多了起来。

1996年8月，八佰伴集团推出一项私有化计划。

持有上市公司八佰伴香港42％股份的大股东八佰伴国际，提出将八佰伴香港私有化的建议，建议内容一、以每100o股八佰伴香港换取451股八佰伴国际之股票；二、以每股o381港元的价格现金收购八佰伴香港。

八佰伴香港全资拥有港澳10间百货店业务和9成的妙丽连锁店。按照现金收购价的市值为13亿港元，其主要资产是店铺装修，八佰伴平均每间超市装修费就得花05亿港元。但实际上，附在物业上的装修套现不值分文。最重要的是八佰伴香港的欠帐和负债已达47亿港元！

若八佰伴中小股东们售股套现或换取八佰伴国际股，实在是能受益。而作为八佰伴集团，进行私有化并无经济上的好处，只是将子公司的债务让母公司全盘承担。不过，八佰伴香港私有化后，可不再受街头小股东们的制约。也许便于总部把精力财力转向上海吧。

由于当时外界不明确八佰伴香港的实际负债及欠帐（指短期应付给供应商和物业主的流动债务），中小股东对是否接受收购建议，意见不一。其中邓普顿基金当时持有八佰伴香港16％的股份，邓普顿反对私有化建议，认为对小股东不公平。

9月，八佰伴国际调整收购条件，每1000股八佰伴香港可换取505股八佰伴国际，而现金收购价维持不变。由于邓普顿再次反对，私有化计划未获通过，搁置了下来。

1990年，和田一夫从汇丰银行大班浦伟士手中接下香港第一豪宅“天比高”时价钱仅8000万港元，和田一夫也由此名声大噪，在“天比高”广结香港富豪，开始了“天比高”式的扩张。1993年，和田一夫在“天比高”为女儿出阁举行了日本式的豪华婚宴，并将豪宅转让给女婿河合宏昌。

1996年11月，和田一夫将“天比高”豪宅出售，由明珠兴业集团主人黄坤以375亿港元买下，成为轰动香港及海外的新闻，明珠兴业也名声鹊起。

和田一夫卖掉“荣辱与共”的豪宅，可见这团的财政状况到了何等艰难的地步！市场人士甚为震惊的却是“他的捉拿地产行情的卓越眼水（眼力）”，说他在当年地产低潮时买进，现在高价出手。

不过黄坤在地产的捉拿功夫，比和田一夫更高一筹。1997年3月，黄坤在重建“天比高”建筑图则尚未批出时，已透露他即将在现有“天比高”建筑的基础上，把它改成5幢洋楼，每幢以18亿左右的价钱出售，5幢共可收益约9亿港元！

黄坤表示，他已收到5位买家订金共5000万港元，第一年准备收3成楼价的订金。因为图则还没有批下，不宜多收订金。如进展顺利，改建工程可望在1998年底完成。物业顾问行的人士称，“天比高”有全港最靓的360度全景，即使现在无人交订金，日后也不愁卖不出，仍可卖高价。

进入1997年，八佰伴更是频密地出售资产。

新年元月，八佰伴国际将2667％八佰伴饮食股权售予陈伟彰家族等，陈伟彰是八佰伴饮食的创始人，现任八佰伴饮食董事总经理。八佰伴套现16亿港元，以解燃眉之急。

同月，和田家族将所持的92％八佰伴食品出售，套现1600万港元。

元月，最大一项变卖资产行动，是出售澳门新口岸购物中心商场物业。该物业产权属八佰伴国际，租予八佰伴香港做百货商场。期限至1992年12月9日起计，为期10年。今次，八佰伴国际向日本八佰伴出售商场5成权益，套现452亿港元，盈利256亿港元。撇开买主身分不谈，就论盈利额度，再次证明和田一夫地产眼水不坏。如不是先前买下作长期打算的物业，和田一夫如今急等钱解救，那真不知该变卖什么才好？

据1月3日的《澳门日报》解释出售物业的原因“目的是降低负债及提供额外营运资金。一般估计八佰伴此举是因为近年大规模拓展中国内地市场，加上系内公司业绩普遍倒退，资金需求殷切。预料澳门的业权的出售，对八佰伴目前的经营运作不会构成影响。”

1997年3月，八佰伴集团上市公司旗舰八佰伴国际再次减磅，将31％的八佰伴食品售予四洲集团，套现055亿港元。八佰伴国际持有的八佰伴食品的股权降到28％，痛失半壁江山，四洲获得控制性股权。因“八佰伴”名气仍如雷贯耳，八佰伴食品与八佰伴饮食，都保留原名不变，仍属八佰伴系。

3月，八佰伴国际出售蓝田汇景商场5楼予满年集团，套现约6亿港元。至此，八佰伴国际在香港已没有一项商场物业，光一年商场租金支出就达46亿港元，相当于总营业额的11％，令集团背上沉重负担。和田一夫杀鸡取卵，可见资金是何等的窘迫！

这6亿港元的分期进项，只能是杯水车薪。才十几天后的4月，和田一夫不得不对上市公司旗舰八佰伴国际大割其肉，将1987％的八佰伴国际股权售予太平协和集团，套现134亿港元。而和田家族所持的股权也是1987％，仅比太平协和多出1股（应是一手）。在香港，股大权大，和田家族稍有动摇，八佰伴江山就要彻底易帜他人！

1997年9月，八佰伴国际再次将18％八佰伴饮食的股权售予陈伟彰家族，套现11亿港元。至此，陈伟彰家族今年新增的股权就接近45％，而原来的首席大股东八佰伴国际持有的股份才73％。

八佰伴急不可待拍卖资产，加上不利的市场传言，当然卖不出好价钱，贱卖减磅，剜肉补疮，八佰伴集团已经成为一具残躯。

事到如今，八佰伴如此频密出售资产，是为向中国内地转移已经说不过去。不断有各方人士指出八佰伴的深重危机。如果不是八佰伴集团的全线崩溃，人们还没有这么快触及更深层的问题。

1997年9月18日，平地一声惊雷，日本八佰伴宣告破产！

第二十一章 东瀛基业 债台高筑大崩溃·

1997年9月18日，日本八佰伴在其发源地静冈县，向当地法院提出更生公司申请，理由是负债额高达1613亿日元，变相宣告破产！在此之前，日本八佰伴将18间分店售予大荣，仍未挽破产厄运。破产原因，除日本经济大萧条外，那只有从八佰伴自身去寻找了。

1997年9月18日，日本八佰伴集团在它的发源发迹地静冈县，向法院提出申请“会社（公司）更生法”，理由是负债总额达1613亿日元（约折美元134亿元，港币103亿元）。

在日本，申请公司更生，即变相申请破产。日本八佰伴破产，是日本战后零售业最大的破产事件。日本八佰伴遭此厄运，既是日本经济大环境所致，又是自身大肆扩张所招惹。

我们先看外部原因。

日本是战后经济发展最快的国家，是仅次于美国的第二经济强国。最先使世界市场感到畏惧的是，日本产品如潮水般地涌来；接着，日本资本如排山倒海之势向各国渗透。

80年代后期，日本产业受到高工资、高租金、高成本的困扰、一部分产业继续向海外转移，另一部分涌入非生产领域——房地产和股市。地价股价齐齐飞涨，造成了经济的虚假繁荣，这便是“泡沫经济”。

东京地价炒到最高峰时，大东京地区的地皮市值，竟超过全美国商业地皮的价值。大东京地区能容纳多大的经济规模？这个价值高得太离谱，简直是天方夜谭。而股市毫不相让，1989年12月，东京证券交易所225家日经指数成分股的平均价，每股高达46o美元。

日本资本大张旗鼓向海外扩张。1989年索尼公司以34亿美元的巨款买下哥伦比亚电影制片公司；1990年松下电器斥资61亿美元，收购拥有环球制片等一系列大公司的ca集团。“日本要买去美国人的灵魂！”美国人感到愤怒又无奈，人心惶惶。

为了让日本庞大的剩余资本寻找出路，日本大藏省、通产省制定出更宽松的政策，为银行放贷投资海外业务提供方便。八佰伴集团正是这个时候，以更大的气派进行跨国投资。

1990年“泡沫泄气”，导致地产股市下降。日本经济界人士认为这是暂时的，表面的市景繁荣依然。到1992年股市凄云惨雾笼罩，地产商愁眉苦脸，人们才相信大萧条的来到。

1990—1994年，东京银座的地价平均下降了5成。日本地陷楼塌，地产商身价大减。曾为世界首富的堤义明，从此告退首富宝座，由美国微软大王盖茨取而代之。

日本的国内生产总值连续5年停滞不前，相比之下，北美欧洲倒获得可观的增长。1995年世界最大的汽车制造商丰田集团，45年来首次裁员，在日本产业界引起极大的恐慌，日本大企业的终身制动摇了。

日本大藏省于这年6月公开金融业呆帐4710亿美元，但东京的金融分析家认为不止这个数，认为大概有12100亿美元，相当日本经济总产值的1“4实际上，日本的金融体系已濒临全面崩溃。

1996年英国《银行家》杂志评选全球100家大银行，日本有5家进入前10名。而到1997年，日本只有2家进入前10名。呆帐拖垮了整个日本金融业，据不完全统计，自1995年至1997年11月，日本倒闭的金融机构有13家。其中11月份最频繁，3日，三洋证券破产，负债31亿美元；17日，日本10大商业银行之一的北海道拓殖银行倒闭；24日，负债高达290亿美元的山一证券破产；26日，德阳城市银行因588亿日元的坏帐而宣告倒闭。

这些金融机构的倒闭，引起一系列关连企业破产。而整个金融业因呆帐所困，一律紧缩银根。日本的企业都是建立在贷款基础上求得生存和发展的，致使整个日本产业界都不景气。

据日本民间信用调查机构