198 纽约热（1/2）

股票发行价是承销商和发行人根据经营业绩和静态市盈率上报，经管理部门批准后向大众发行的价格。

新股发行价=每股税后利润*发行市盈率。

当然还有一种情况，就是上市企业根本就没盈利，甚至还在亏钱，利润成了负数，那就没法用这个公式去套了。

因此，这种情况主要是参考同行的近期发行价格，以及行业发展前景、近期股市行情等因素。

近些年的科技股上市公司，大多在上市前都未能实现盈利，用一堆虚无缥缈的愿景向投资人画大饼，吸引资金进入。

当公司体量或者市场占有率，达到一定程度的时候，运作公司上市，花股民的钱打牢基础实现盈利，最典型的例子便是最大的门户网站雅虎。

当然了发行价也不是随便喊的，首先就要承销商认可，放在Flash，那就是主要承销商摩根斯坦利认可你的发行价，否则如果开盘跌破发行价的话，中间的亏损就要承销商来买单了。

这怎么可能呢？

回到Flash的股东会场，之所以会出现股东们想要临时提高发行价，这要是没有承销商的暗中授意，元老派和微软派闲得慌才回去推翻原本的发行定价。

那么从中搞事的自然就是躲在文件堆后面的玛丽·米克了。

三年前，网景上市的时候，身为摩根斯坦利的研究员的玛丽·米克是该项目的负责人，也是在即将公布发行价的时候，将原本的14美元定价，直接翻了一番达到了28美元，当日网景以60多美元收盘，并且一路上扬到一百多。

玛丽·米克也被认为是打了一个漂亮仗，一举赢得了“硅谷女王”的名头。

从近来的科技股受追捧的情况可以看出，Flash开局必定破发，哪怕定在60美元依旧会破发！甚至100美元都刹不住！

同行们各个都翻倍破发，没道理Flash一个扑街，对这一点，屋里的所有人都有信心。

既然发行价越高，公司收益就越大，那为什么时代华纳帮却希望维持目前的价格呢？

明面上的说法，是因为公司尚未盈利，我们需要给与市场信心。

1990年前后，美国两位经济学家推出了“信号理论”。

这个理论认为，上市公司内部人员和外部的投资者之间，存在着信息不对称。

外部的投资者是无法分辨公司的好坏，而公司也无法简单通过言语来让投资者充满信心。

那么，最好的方案就是“行胜于言”。

简单来说，就是上市公司要有慷慨的行动，将真金白银放在桌子上，任由那些打新成功的投资者拿走。

“信号理论”的一个核心的要点就是，上市公司故意把IPO发行价定得较低，因为把发行价定得低了，尽管公司受到了损失，但是，这个信号可以传递给外界：“你看，我未来会发展非常得好，我可以承受得起这么大的损失，你们尽管来薅羊毛吧！”

时代华纳帮，认为8月GeoCities上市，9月eBay上市，市场潜力已经被耗尽，大幅度破发显然不可能，只有控制发行价，才能创造大幅溢价，制造出Flash被追捧的现象。

所以元老帮和微软帮纷纷指责时代华纳帮短视、对公司没信心，为了一己私利，压低公司发行价。

至于怎么就涉及了私利了呢？

这就要先讲一讲所谓DSP了。

Directed Share Programs，传说中的“亲友股”。

也就是在上市前，从上市的份额中拿出5%-10%的股票，以发行价卖给各方亲友。

亲友股，主要是用来平衡公司各个利益相关方的利益。

机构股东的高管以个人身份悄悄认购，公司内部的高管、员工打算认购，供货商想要认购，七大姑八大姨希望认购，大学时一个兄弟会的兄弟支持你一下也来认购，儿子、女儿的法语老师、跆拳道老师听说你公司上市了跑来认购。

没有点“亲友股”，怎么打发他们，维系人脉。

这部分股票甚至可以在上市当日卖掉，所以在市场环境比较好的情况下，无异于送钱。

华纳帮恰恰通过了各种手段，拿到了大量的“亲友股”的支配权，其中一大部分便是支持乔纳森成为代理CEO的交换条件。

拿到最大量的“亲友股”的时代华纳帮，自然不愿意发行价过高，让他们的“礼品”的价值降低。

双方有炒了一阵，乔纳森觉得气氛差不多了，便站起来打断众人，说道：“上次我们没商量出个结果，今天QB来了，要不我们看看QB的意见吧，我看了一下，任何一方得到了QB的支持，就能获得绝对多数……那么，请QB发表一下意见吧。”