第254章 上市的成本（1/2）

“对于我们企业来说，上市的成本有哪些?”

当东风卫浴大公子林文亮在会议室中问出这个问题时，原本认真工作的王暮雪和柴胡都齐刷刷望向了他。

林文亮就是董事长林德义口中提到的，小蒋一帆三届的同高中师弟。

今天他独自来到投行专用会议室，向师兄请教公司上市的相关问题。

当然，他并未听从林德义的无脑建议，称呼蒋一帆为“叔叔”。

“国内IPO发行节奏较慢，可以说是一个长周期过程，中途我们还经历过很多次IPO暂停，所以现在上市需要排队；另外就是IPO审核也比较严格，若要符合审查要求，公司的机会成本可能比较高。”蒋一帆道。

柴胡注意到林文亮很认真地在听，并且坐得相当端正，十指交叉于桌面，身上未佩戴任何浮夸炫富的配饰，仅无名指处戴着一枚低调的纯银戒指。

“师兄您说的发行节奏慢，具体时间是多久？”林文亮问道。

“从目前的节奏看，你们从提交上市申请材料到获准发行，至少需要2-3年，因为之前IPO暂停，导致现在还有600多家企业在排队，2014年全年也就只有125家发行上市，即便从去年开始审核提速，按一年通过200家的速度算，咱们公司如果今年2016年报，最快也要再过两年，也就是2018年才能完成发行。”

听到这个结论，林文亮沉默了片刻，才道：“为什么会这么多家企业在排队，这是业内常态还是说积压起来的？”

“积压起来的。”蒋一帆道，“因为2012年和2014年IPO都暂停了，国家不允许新股发行，所以拟上市企业只能排队等待。历史上总共有9次IPO暂停，其中最长的一次是2012年，总共暂停了437天，而2014年这次暂停了142天。”

林文亮沉思了片刻，推了推眼镜继续道：“所以师兄，是不是我们申报以后，IPO还有可能突然被暂停，从而导致我们的排队时间长于两年甚至长于三年？”

蒋一帆顿了顿，肃穆道，“不排除这种可能，所以公司上市时间点比较难把握，这其实也是一种不确定性成本。”

“不确定性成本……”林文亮低声重复着，若有所思。

“我给师弟你举一个具体的例子，比如咱们公司上市融资，其实是为了扩大生产，在某地新建厂房，这个新建的厂房可以看成公司的一个投资项目，上市所募集的资金就是用于投资这个项目的，我们业内也简单称之为‘募投项目’。如果咱们明年就要建这个厂房应对市场变革，但公司两三年后才能完成上市发行，募集到所需资金，这会导致资金与项目期限的错配，这是一种高昂的时间成本和机会成本。”

“也就是说，要上市就得等得起？”林文亮很平静地问道。

“对。”蒋一帆回答，同时他补充道，“你们一旦提交了IPO申请，不仅是募投项目可能因延期而无法实施，公司的实际控制人也不能发生变更，面对不断变化的市场形势，你们还不能进行重大并购重组，更不能改变经营模式，负债率也最好别上升，可以说能利用的融资渠道极为有限。”

林文亮闻言居然浅浅一笑，“师兄，您跟我说的这么严重，不怕我们反悔不做了么？”