第76章 无论是A股还是港股都处于历史大底区域（2/2）

在芯片方面，A股市场也非常关注。有很多芯片方面的上市公司，一旦出现行情热点就可能大幅表现。但由于很多芯片企业没有核心技术，利润波动比较大，市盈率过高，股价波动也大，涨的时候多，跌的时候也快。很多芯片企业属于代工厂，上游的核心技术都掌握在外国人手里，导致股价波动大。投资时还是要注意防范其中的风险。做科技股的投资依然要坚持价值投资，很多人以为只有做传统行业的投资，如消费类、新能源、制造业，才需要看基本面，研究公司的财务报表，盈利能力、周转率、杠杆率等。但科技行业也是要做基本面研究，/M/.国过去十几年的大牛市，实际上是/M/.国前七大科技股带来的优势，贡献了股市上涨的75%。/M/.国在第四次科技革命中处于领头羊地位，出现了一批全球领先的科技企业。这些企业产生了巨大的收入和利润，带来市值大幅增长。苹果一度突破3万亿美元市值，A股市场的市值可能只能买四个苹果，这就是科技的魅力。巴菲特以前不投资科技股，认为科技公司技术进步太快，但他近年在苹果上的投资给他带来了最多的利润，贡献了超过一千亿美元的利润。苹果的市值占了巴菲特持仓的50%，也就是半仓都是苹果。

巴菲特买苹果实际上看中的是其消费属性，而不仅仅是作为科技股。iPhone手机出来后，很多人都是攒钱，省吃俭用来买苹果手机。它已经变成一个消费品，苹果也有大量现金，符合巴菲特的选股标准。在上市公司董秘论坛上，但斌先生的一个观点我很认同，他现在很看好/M/.国的科技。他说他最看好两类公司，一类是能够改变世界的公司，比如苹果、英伟达、英特尔、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉等，这些都属于改变世界的公司。另一类是不会被世界改变的公司，最典型的代表就是茅台，只要中国人的口味没变，还是喜欢酱香酒，那他就有很强的竞争力。所以对科技公司的投资，也要坚持价值投资，从基本面的角度选择好行业、好公司，而不能仅仅炒概念，追涨杀跌，频繁交易，最终都是亏钱的根源。

从互联网时代走入人工智能时代，现在人工智能的技术还不是特别先进。在一些领域已经击败了人类，比如生产效率高，不知疲倦，反应迅速等。但在需要发挥主观能动性、思考的领域，人工智能还无法替代人类。未来对于重复性、简单性的工作可能会被机器人取代，但人类的创新性工作，需要动脑筋的工作，还是无法替代的，所以大家不必过于焦虑。在OpenAI的创始人阿尔特曼被董事会解雇之后，有个段子说是未来的人类穿越回来解雇阿尔特曼，因为未来人工智能已经统治了地球，人类已经所剩无几。这反映了大家担心人工智能广泛应用会对人类造成威胁，让很多工作变得没有意义。要让自己的大脑动起来，多看书、多积累、多思考，脑力劳动一般不会被替代，体力劳动容易被替代。资本主义时代初期机器大量应用蒸汽机，很多手工作坊倒闭，工人失业，人们惊呼“机器吃人”。但几百年后，发现这是技术进步，让人类从体力劳动中解放出来，有更多时间追求美好生活，思考哲学、文学问题。所以不要恐惧技术进步，而是积极拥抱。汽车刚发明时跑在路上很慢，被马车甩在后面，火车刚发明同样跑不过马车，遭到嘲笑。几百年后，看到马车怎能和汽车和火车相比。

在投资上，同样要重视技术进步，不要固步自封。所有的新技术最终会提高人类的生产力，创造更多的价值，也推动更多行业变革。在AI时代的投资机会上，首先要关注上游技术的进步。比如芯片半导体行业的发展，这是AI时代一个重要的发展方向。还有大数据模型的建设，可能会带来大数据中心的投入，相关设备的投资机会。一些机器人生产企业将会有大量的订单。现在机器人用于送餐、扫地、做家务还不全面，日本已经推出了一些人形机器人，用明星的外形，因为有些人不愿结婚，买机器人女朋友，吵架时直接关电源，塞到床底下。这个趋势未来可能会更明显，很多人可能会选择人形机器人，功能也越来越多，应用越来越广泛。前段时间我到一个清华同学办公室喝茶，一开门就看到一个机器人坐在椅子上，是一家生产人形机器人的企业送给他的测试品。这种生活场景以后可能会非常普遍。当机器人的数量超过人类时，你可能在大街上经常碰到机器人，可能要慢慢习惯这种技术进步，而生产机器人的公司可能会产生一些大的机会。

还有就是人工智能大量应用可能会带来一些商业模式的创新。人工智能可能让电商方面应用大量AI技术。现在试衣服还需要在电商上买了寄过来，试了之后如果不满意可以免费退换。在AI时代，可能会有虚拟的试衣间，和虚拟现实VR技术结合起来，这样可能更能激发女性的购物欲，购物会更方便。有人开玩笑说懒人推动了技术进步。无论是互联网还是人工智能的应用可能都是满足懒人的需求，但同时它又创造了新的就业岗位，新的盈利企业，这些商业应用可能都会带来一些新的伟大的公司。在游戏领域的应用可能会更直接，现在已经开始应用。游戏对许多爱好者来说有很大的粘性，青少年沉迷游戏也影响学习，所以现在很多游戏都规定18岁以下的青少年不能注册游戏。有些小朋友用父母的账号注册，打游戏。很多游戏公司睁一只眼闭一只眼开发出来的游戏都是小朋友玩的。这可能诱导小朋友去玩，导致视力下降，学习成绩下降。将来在人工智能应用之后，游戏的吸引力可能还会进一步增加，让参与者更加身临其境，更逼真。这可能会让更多的人沉迷于游戏，这也是一个担心的问题。但游戏公司可能从中赚大钱，可能就产生一些独角兽企业甚至是巨无霸企业，游戏上的商业应用应该是确定性比较强的。

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在传媒领域，AI的应用也非常广泛。现在传播主要通过网络传播，通过视频、音频进行沟通。就像直播一样是通过互联网的形式来沟通。将来出现AI之后，有很多数字人，大家看我的直播，可能就是随时在有空的时候可以选一个数字人，外形和我一样，就站在你面前再跟你交流，你有什么问题可以互动。这样会大大提高人们的沟通效率。以后开会的话也不是视频会议了，你不用到现场，每一个都是数字人在会议室里面出现是你的虚拟影像。但不影响交流互动，两地分居，这种思念之苦也少了，你随时可以看到你想见的人。所以人工智能技术出来之后，确实会产生非常多的应用场景，也非常期待。未来人工智能的大量应用可能会给的世界带来更多精彩的体验，在投资上就可以去关注有商业应用的行业和公司，他们是否有比较好的投资机会，有没有比较好的投资价值。价值投资的本质就是选择好行业、好公司，然后好价格。因为好行业、好公司在不同的时代有不同的含义，它不是一成不变的，以前的朝阳行业可能现在变成夕阳行业了。

比方说在前几年，房地产绝对是朝阳行业，中国的首富很多年都是房地产商霸占，前十大首富有一半都是房地产开发商。房地产的大发展带动了整个产业链的大发展，属于朝阳行业。但这几年已经变成夕阳行业，需要政府救，防止行业爆雷，企业破产。经济一直是发展变化的，没有一成不变的东西。在技术上也是一样。我记得我刚上大学的时候，在清华读书，那时候人手一个BB机，当时觉得很先进，找人都可以呼他一下。还有一个软件叫“呼死你”，但现在BB机被手机替代了，出现了摩托罗拉、诺基亚这些直板手机。通信不用靠吼，通过手机可以随时找到你，大大提高了通信的效率。苹果智能手机出来后，又让传统手机进入了博物馆，扔到了垃圾桶。乔布斯作为一个天才，在用BB机的上世纪90年代就开始畅想未来的手机是一个小型电脑，什么都可以做。大胆预言未来将进入到智能手机时代，现在的发展也充分验证了乔布斯当年的设想，手机已经改变了工作生活的方式。未来人工智能的大量应用也会改变对很多事物的看法。

做价值投资就要不断抓住时代的机会，把握时代的脉搏，能够配置好行业、好公司。如果你比较保守，不喜欢投资技术进步大的公司，你可以投传统的、盈利增长稳定的企业，也就是不会被世界改变的公司。如果你喜欢拥抱新技术，喜欢投资于未来，那么你可以关注改变世界的公司。这两类公司都可能产生长期的投资机会。但做价值投资也是知易行难，好的企业不是一开始就是好企业，特别是对投资科技股的人来说，更难。过去一年有人投特斯拉赚了十倍100倍，像/M/.国着名的木头姐名声大噪，但也有更多人投入科技股倾家荡产，这是幸存者偏差。赌一个公司有可能抓住大牛股，但一旦错了，就是惨痛的教训。科技股投资很难，有人在AI火的时候把AI翻译成'all in'，全部身价都压在AI上，风险很大。巴菲特和芒格倡导集中式投资，对自己有把握、特别看好的公司要重仓，比如巴菲特对苹果直接就半仓，但他同时也说对没有把握的公司要分散风险。普通人甚至要买指数基金来分散个股风险。在A股市场，由于有很多错杀的机会，很多好公司价格很低，像现在一样，很多好公司的价格只有高点的两折、三折。这时可以逢低布局。如果你没有把握哪家公司未来能先创新高，可以通过分散式投资来实现布局。

其实在科技股领域做价值投资，一定要把握分散式投资的方法，而不要全投一个公司。因为科技进步日新月异，很多科技企业的护城河很容易因为技术进步被别人跨过。所以在投资科技股上要控制风险，控制仓位。一般的投资科技公司在你的总组合里不要超过30%，这样风险就可控，同时保留一定的弹性。技术进步带来的机会你也能抓住，同时传统行业又给你带来比较好的利润增长，风险小得多。现在已经进入到人工智能的大时代。一方面要积极拥抱新技术的变化，认真研究各个细分行业，人工智能技术的应用，争取能抓住未来的机会。另一方面坚持价值投资，通过细致的研究来布局未来可能改变世界的好公司。然后通过分散配置到3~5支科技股上，减少集中投资可能爆雷的风险。同时通过总仓位控制来防止科技股股价波动过大带来的风险，在AI投资方面要注意这些事项。有一家伟大的企业就会有上百家普通企业死掉，只记得那些成功的故事，记得马斯克这样被视为天才的人。很多投资于科技股失败的人，或做科技创新失败的人，已经淹没在历史长河之中。作为投资者要在不确定的世界寻找确定性，虽然科技进步很难琢磨，要想抓住确定性机会很难，但仍然尽量通过细致的研究去挖掘确定性机会，抓住好公司的未来成长机会。

当前正处在人工智能大变革的初期，刚刚拉开序幕，未来的发展还有非常大的空间。这个时候一定要早一点拥抱人工智能技术，努力将人工智能发展成人类的工具，而不是让人工智能统治地球。要让机器人成为奴役的对象，而不是让机器人控制了人类。这可能是许多科学家在努力做的事情。作为投资者重点关注的不是伦理问题，而是关注哪些企业具有核心技术，未来可能实现技术突破，能够在商业应用上占据更大市场份额。关注哪个企业家可以在这个领域成为能够创造伟大公司的企业家。他会给未来的投资带来巨大机遇。

当前无论是A股还是港股都处于历史大底区域，很多好公司的估值都是历史底部。这时候正好给布局好公司提供了十年一遇的好机会。包括人工智能领域战略的优质企业，价格也被低估，未来具备较大增长潜力。所以这个时候更应该保持信心和耐心。人类遇到的许多问题最终都是通过技术进步解决的，技术进步也给未来的投资带来新机遇和挑战。所以今天通过直播分享关于人工智能的发展现状和未来展望，以及AI商业应用及其带来的投资机会，希望能够对大家的投资有参考。同时祝愿大家身体健康，投资顺利，抓住人工智能时代的投资机会，实现财富增长。